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　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日 ，A股市场震荡收跌
，Wind全A下跌0.76%，成交额2.9万亿元 。中证1000指数下跌0.76% ，中证500指数下跌1.02%
，沪深300指数下跌0.98%，上证50指数下跌0.94%
。A股市场2026年一季报表现亮眼。 26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2% ，大幅高于25Q3的0.6%
，是2023年以来的最高值 。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率，该数值过去三年来首次超过主要资金利率 ，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段
。此外
，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7%，盈利端同步继续修复。同时 ，A股板块间分化严重 。一方面，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛
。26Q1国防军工营收同比增超40%
，有色金属超35%，电子超28% ，是A股一季度领涨板块。另一方面
，房地产业链 、农林牧渔
、食品饮料等板块受到价格拖累，营收和净利润同比数据相对偏弱 。从4月政治局会议也可以看到 ，未来政策端仍将继续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域
，上述题材的分化在短期内可能仍将持续
。短期来看，资产价格高波动仍是常态 ，科技行情计价较为充分
，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散，能源化工和有色金属板块轮动迅速。

　　国债：

　　（朱金涛 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　周一国债期货收盘
，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.02% ，5年期主力合约基本持稳和2年期主力合约基本持稳 。中国央行6月1日开展110亿元7天期逆回购，中标利率1.4%
，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有2580亿元7天逆回购到期 ，实现净回笼2470亿元
。资金面来看
，DR001下行1BP至1.32%，DR007下行2BP至1.36%。综合多维度因素判断 ，短期国内债市仍将延续区间震荡走势
，10年期国债收益率核心运行区间锁定在1.70%-1.90% 。当前债券绝对收益率处于震荡区间下沿，政策 、资金
、基本面三方相互制衡 ，市场上下行空间均受到约束
，趋势性行情短期难以出现
。操作层面建议秉持区间波段交易思路，耐心等待市场出现明确的趋势信号。

　　贵金属：

　　（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱
，现货金银比升至59.7附近，现货铂钯价差升至568美元/盎司 。美国5月ISM制造业新订单指数56.8 ，大幅高于预期 54.8和前值 54.1，连续五个月扩张
，其中新订单增速加速至四个月高位，就业指数有所改善 ，但通胀压力仍然存在
。地缘政治方面
，为抗议以军扩大在黎行动，据伊媒称伊朗将暂停与美国通过中间人沟通 ，计划彻底封锁霍尔木兹海峡；但特朗普则称美伊或于一周内达成协议
，延长停火并重开霍尔木兹海峡。地缘政治的反复性使得金价走势再次面临不确定性，另外虽然美伊谈判取得一定突破 ，但霍尔木兹海峡通航问题及中东炼油措施损毁仍约束着油价
，这也就意味着美通胀预期仍偏高，美联储整体或仍偏鹰 ，追涨风险度仍较高
，逢低配置依然是主要操作策略，特别是在美联储6月议息前后 ，宜谨慎看待，同时降低上半年预期 。银铂钯整体跟跌黄金
，但波动率显著高于黄金，如果美伊停火实质推进叠加黄金企稳确认 ，银铂钯或将出现修复性补涨
。